郴州市

　　伟大的创新需要大量投资，懂微软投资周期也非常长。

对于因为没有流通股而沦落为“僵尸”的企业，成主角除了要关注它的限售股解禁时间或者融资信息之外，还要关注它是否有做市意愿。目前新三板上万家企业中，懂微软至少有三分之一，也就是3760家企业是“僵尸股”。

读懂君看到，成主角“僵尸股”里藏着不少好股票，有些甚至还是细分行业的龙头。懂微软要远低于“复活”的企业。成主角新三板“僵尸股”数量惊人。懂微软三板“僵尸股”数量惊人。这100家企业主要集中在制造业和信息技术业，成主角分别有52家企业和10家企业。

这批企业2015年平均营业收入达到了4.64亿元，懂微软平均净利润达到了4251万元。2016年9月份原本打算向10家做市商增发，成主角不过不知道什么原因，到目前为止增发还没有完成。1月9日，懂微软融创中国发布公告称，融创房地产(与北京链家及其经营股东订立增资协议，融创将通过增资事项以26亿元的价格获得北京链家6.25%股权。

我过去经常会自问自答，成主角或者抛给同事去思考的两个问题。面对这样的情况应该怎么办呢?我们只能招聘有大学教育水平的经纪人，懂微软就这么一件事情都觉得好费劲。1我们存在的意义到底是什么，成主角到底给社会创造了什么价值，成主角有链家或者没有链家会有什么不同;2我们到底是在什么场景下向什么人提供了什么价值?我觉得很多创业者也可以这样问问自己。对外而言，懂微软门店构成了一个线下「链家网」，而且形成了一种「麦当劳式」的存在，人们在买房、卖房或者租房时，很难不去链家问一下。

对外界可能是1跟10000的差距，但是对链家来说，无非是从100涨到了1000。今天让我们好好看看这家新成长的独角兽! 题图：链家控股董事长、战略投资者左晖先生一家企业存在的意义过去两年，很多企业、尤其是中介行业都在分析评论链家，我从不回应，因为他们的评价对我来说并不重要，我不是一个狂妄的人，但他们并不懂我们。

总体来讲，第一，我什么旗都不愿意扛，第二，这些命题都是伪命题。(2)操守则是要培养经纪人向长远看，当你把它作为终身职业，才不会欺骗消费者，这个职业的流失率才会降低。我的孩子上学后，老师也许会让她写个作文叫《我的爸爸》，她就得写：我的爸爸是干中介的，是北京最大中介的头子。很多有能力的经纪人看不下去，自谋生路，纷纷离去。

我自己觉得，比较需要警惕的其实是第二个。有多少孩子愿意说自己的爸妈是干中介的呢?当然尊严是自己争取来的。总体来讲，中国的企业今天的战略能力都比较弱，把A点到B点真正能说清楚，这个事情本身就很难。那次这事，我自己去银监会做汇报，说链家的理财业务，有领导(产生怀疑)，问是这样的吗?当时旁边有一个小姑娘，怯生生地说他们是这样的，我买过他们的产品。

可是，怎么让员工的观念与行动能够跟上你?第一，从A到B，A是搞清楚你在哪儿，B是要去哪儿。这个国家一个物种特别少，就是傻瓜。

除非将来真有一天我们做的让用户非常认同了，否则还是和别人一样，都是同一个维度竞争，比的是管理更精细，手段更凶残，没有什么意义。其实，长久来看，所有优秀的组织其实都是这样，懂得放弃短期看起来不错、长期看起来很麻烦的事情

从理论上来说，市值低于净资产的公司具备一定的投资价值，因为即便公司被清算，投资者理论上仍然会有收益。 (数据来源：Choice，读懂新三板研究中心)和A股市场中破净股集中在银行、钢铁、煤炭这些周期性行业不同，新三板上破净股最多的是制造业公司。2014年地产园林行业普遍萎缩，一直延续到现在，再加上天开园林业务结构不完善，过于聚焦于房地产行业，诸多因素压垮了公司股价。新三板“破净”很严重，“破净”速度也在加快。这一比例远远大于A股，目前A股只有13家公司破净，占3118家上市公司的0.42%。曾在2011年申报过IPO，但是后来被证监会否决，2015年又来到新三板。

如今，股价仅有0.62元，市值4.53亿元，缩水84.48%。2016年上半年继续下滑，营收仅有338.07万元，同比下降75.73%;经营亏损1587.8万元，亏损金额同比扩大了78.65%。

2014年6月10日，天开园林正式挂牌新三板，2015年3月11日开始做市转让。行业不景气加上业绩下滑，也许是压垮兴荣高科股价的两根稻草。

2016年上半年，兴荣高科营收9401万元，盈利337.83万元，同比分别下滑31.21%和77.67%。目前已经有8家做市商退出为明利股份做市，其做市商家数也由34家降到26家。

25家破净公司的做市商已“逃离”公司破净，最敏感的当属做市商。这意味着，每10家做市企业中，就有1家破净。其次是中瀛鑫(831061.OC)，从2016年10月起，两个月内便有5家做市商退出中瀛鑫的做市队伍。2、明利股份市净率0.27明利股份(831963.OC)是新三板的热门公司，长期出现在日成交量和成交额前10名单中。

做市当天股价最高36.56元，市值32.9亿元。这意味着，仅半年时间，破净公司就增加了1倍，每月新增11家，每周新增近2家。

2015年公司全年营收6336.3万元，下降40.92%;亏损532.28万元。而这一切与业绩下滑脱不开关系。

2016年上半年实现营收1.15亿元，盈利623.62万元，同比分别下降50.32%和175.2%。2015年3月，股转系统发布了三板成指和三板做市指数，紫贝龙便是两大指数首批成分股公司之一。

做市商退出做市，可能和中瀛鑫的经营不佳有很大关系，2016年上半年中瀛鑫营收仅516万元，同比下降85.35%，亏损740万元，同比下降202.05%。根据读懂新三板研究中心的数据，150家公司中，已经有25家公司的做市商在退出，其中10家公司的做市商退出数量超过2家。截止2017年2月24日，新三板1636家做市公司中，市值低于净资产的公司已经“扩容”到150家。但是从2015年4月之后，股价便开始一路下滑，目前每股价格2.6元，市值仅剩2.34亿元，与最高点相比，市值减少了92.89%。

 明利股份2015年业绩是增长的，全年实现营收23.02亿元，盈利2.01亿元，同比分别增长44.63%和119.67%。1、亨达股份市净率0.2亨达股份(831687.OC)于2015年1月15日挂牌新三板，同年8月10日开始做市，做市首日开盘价为9.5元，如今股价1.71元，跌去了82%，目前市净率仅有0.2。

如果说业绩下滑股价跌到破净还容易理解，但读懂君感到奇怪的是，还有34家营收和盈利都在增长的公司也破净了。比如目前市净率为0.86的中瀛鑫(831061.OC)，2015年营收6544.15万元，下降19.75%;盈利401.46万元，下降79.24%。

在细分行业中处于领先地位的是金龙集团，在国内市场又近乎50%的占有率，年产量高达几十万吨，营收上100亿。截止2月24日，有100家制造业公司破净，占破净股总数的67%;其次是信息技术业和建筑业;金融业仅有5家，包括3家小贷公司和2家担保公司。